2010年上半年与下半年国内“化工三兄弟”的走势可谓冰火两重天，上半年国家宏观调控及次贷危机引发的系统性风险的拖累，pta、pvc、lldpe期、现货价格大幅下挫；下半年伴随着美元回落和通胀预期炒作愈演愈烈，化工品种逐步走高。进入11月，pta更是展开一波凌厉的连续涨停行情，主力ta1105合约最高冲击11750元/吨，刷新了上市来的高点，进而带动了pvc和lldpe价格的大幅走高。
　　在即将到来的2011年里，国内“化工三兄弟”价格又将如何演绎？

　　pta有望创新高

　　相对于其它大宗商品，2010年的原油显得有些滞胀，但四季度以后，在天气因素及半岛局势紧张的影响下，油价震荡上行，出现走强迹象。2011年，我们认为油价重心将进一步抬高，有望重返100美元/桶以上，目标价位在120-130美元/桶。

　　原油的走强，有望对整体石化产业链价格形成支撑。上游px在度过09年大发展的时期后，近两年产能增速将有所放缓，明年新增的px产能在180万吨左右，且受乙烯价格走低影响，石脑油裂解开工不足，将会在一定程度上限制px的供应。因此，我们预计2011年px将回归正常利润区间之上，其对pta的成本支撑作用也将会有所体现，因而也会封杀pta的下跌空间。

　　另一方面，从产能扩张来看，2011年pta新增产能在440万吨左右，但主要集中在下半年以后，上半年几乎没有新增装置投产。而与此同时，下游聚酯上半年新增产能在200万吨，按80%的开工率计算，月均增加pta需求11.5万吨。且2010年以来pta持续维持了较高的生产负荷，大多数时间均在90%以上，明年开工负荷继续提升空间有限。因此，下游产能的扩张对pta需求形成强烈支撑。

　　此外，2010年9月份以来棉价加速上涨对pta行情的发展起到了至关重要的作用，后期棉价即使调整，也不可能重回2万元以下的低位区间。在人民币升值的大背景下，下游纺织服装企业对化纤的采购在2011年仍会增加。

　　目前pta主力ta1105合约期价已经回升至万元以上，但从历史来看，现在pta价格并不算高，投资者无需“恐高”，明年期价仍可高看一线甚至再创历史新高，预计年内高点在4、5月份。但应特别注意国家对期货市场的调控，政策风险亦有可能使pta走势不及预期。

　　pvc和lldpe平稳上行

　　展望lldpe和pvc2011年的走势，我们预计，在新一年度，lldpe和pvc价格或仍将在全球流动性过剩的支撑下保持震荡上扬的走势，但上涨幅度和速度都将在国家强力调控下显得较为有限和平稳。其中，相对于pvc成本支撑的减弱，lldpe或将较其保持相对强势。以下几点因素投资者需要特别注意：

　　其一，节能减排的执行力度。进入2011年，国家节能减排的力度能否延续2010年下半年以来的铁腕手段值得关注。若稍有松懈，则目前高企的电石价格向下大幅回落将不可避免，pvc成本支撑的力度或将大幅减弱。

　　其二，国家在房地产调控中的表现。国内楼市调控效果距离政府预期仍然较远，2011年国内楼市的新屋开工数据能否继续保持较快的增长，进而直接支撑pvc的下游消费将成为左右pvc走势相对强弱的关键。

　　其三，保障房建设的推进力度。2011年，政府承诺的保障性住房建设规划是1000万套，如果此项计划得到落实，则对pvc期价的支撑将非常有力。

　　对lldpe而言，2010年以来，随着新增产能的不断开工，供过于求的局面逐渐成为市场主流。但这一情况随着国家保障柴油生产的措施而发生了改变（减少石脑油生产，增加柴油生产）。投资者可密切关注国家政策的执行情况，该政策不转向，lldpe总体仍将保持强势。

　　此外，2011年油价将易涨难跌，这对lldpe的成本形成较强支撑。而且，2010下半年以来国内农产品市场价格出现了飞涨的行情，这可能使得农膜等农产品生产资料的需求量大大增加，进而支撑lldpe期价震荡走高。